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三分pk拾翻倍

金牌基金经理说丨银华李晓星:消费是盛夏,科技股是初春

银河证券数据显示,李晓星管理基金银华盛世精选2019年上半年累计回报为49.43%,在446只同类基金中排名第一!

(数据来源:银河证券;截止2019-06-30)

2019年以来,A股走出过山车行情,进入震荡阶段难以把握,优秀的投资回报究竟如何取得,后市又将有什么看点?

站在经济深化转型、资本市场加速改革的关键时点,拥有国际名校工科背景出身、爱好《孙子兵法》的银华金牛基金经理李晓星有着很多感悟。

不在意短期波动,追求长期绝对收益

2019年,A股深受国际贸易关系的影响,沪指先走高后回调,但李晓星所管理的基金一如既往获得了优异的回报。

Wind数据显示,截至7月11日,其管理的银华盛世精选、银华中小盘精选今年来累计回报分别为50.40%、42.42%,同期上证综指中证500涨幅为17%、16.23%,超额收益明显。

优秀的收益首先来自于李晓星基于对宏观经济、市场环境的深入研究,做出了比较准确的市场预判。李晓星表示,“现在看来,较高的权益仓位取得了不错的效果,其中消费股的重仓布局为我们贡献了较大的超额收益。”

基于看好市场的四个理由,

李晓星去年底维持了较高的仓位配置:

首先,高层坚定市场经济和改革开放的举措,将使得极度悲观的市场信心得以恢复,市场的估值将得到提升。

其次,减税降费的推行,将极大的提升消费行业的景气度。

再次,流动性会维持相对宽松,利于权益市场。

最后,整体市场的估值水平已经被压制到极低水平,估值的均值回归是大概率事件。

面对四月份以来的市场波动,李晓星表现得沉着冷静、毫不慌张,“我们并不是很在意短期的市场波动,追求的是长期的绝对收益。在市场的调整中,我们对于景气度趋势向上行业中、具有核心竞争力的、估值具有性价比的优质公司进行了加仓。”

以勤勉减少失误,做正确的决定

“具体到单只基金银华盛世精选上半年的成绩,归因因素有哪些”、“如何在业绩向上的同时保持稳定性和持续性”等都是投资者非常关心的问题。

对此,李晓星表示,“投资当中不确定性因素非常多,勤勉不一定有好的结果,但是不勤勉结果一定不好。我们一直希望可以通过勤勉的工作来少犯一些错误,然后可以多做一些正确的决定。”

他还认为,现在的投资只靠一个人的力量已经无法保证业绩的持续性,组建一个具有很强战斗力的基金经理团队很有必要。

作为一个基金经理团队,并不需要由各个行业都是60分的通才组成,而是需要由在各自擅长行业都是90分的专才组成,目前李晓星的团队在新兴、消费和金融等三个主要投资方向都有很好的基金经理的配置。

“以盛世精选为例,我们专注投资消费升级和科技创新两个方向中的优质公司,采取的是双基金经理制,我自己是新兴行业出身,另一位基金经理张萍是消费行业出身。今年上半年,她非常出色的抓住了消费和养殖的投资机会,是组合收益最大的贡献者。”

从2017年到现在,银华盛世精选的规模已经从不到1亿元增长到超过40亿元,市场疑惑基金规模的变化会否增加投资管理的难度。

李晓星的感受是,凡事都有两面性,管理规模大了以后,需要更多考虑的是长期的产业趋势。投资期限变得更长以后,心态反而会变得从容。从投资人员的配置上来说,也需要组建一个更加全面的基金经理团队,不能有短板。

投资主线:消费是盛夏,科技股是初春

对于后市的细分机会,李晓星打了个比方:消费正值投资盛夏,成长处于投资初春。

为什么说目前消费股的投资处于盛夏当中?

李晓星认为,一方面,行业基本面处于良性发展的过程中,上市公司的业绩也是非常的过硬,同时报表质量也非常高;

另一方面,随着中产阶级数量的快速增长,消费升级越来越明显,品牌消费品的增长速度会非常快。“中国有全球最大的市场,就一定会诞生最大的消费品公司。下半年我们继续看好品牌消费品,虽然股价涨幅和超额较大,但估值并没有出现系统性高估的情况,我们看好下半年估值切换的机会。”

成长股投资一直是李晓星擅长的方向

从投资阶段上来说,李晓星认为,目前是成长股投资的初春,长期拥有美好的未来,但是短期可能会有倒春寒,初春有时候比隆冬还要冷,这就非常考验投资团队的选股能力了。

在具体投资策略上,李晓星表示,科技股的投资也需要向龙头集中,因为小公司弯道超车的机会是小概率时间。“后市团队将争取抓住龙头公司从1到10的机会,而不是去追求小公司基本不可能的从0到1的机会。成长股的投资是需要平衡胜率和赔率的,胜率不会有消费股那么高,所以需要有相对较高的赔率支持。”

成长股中的新能源,是李晓星非常熟悉的领域

他认为,新能源行业受政策影响较大,在减税降费的背景下,未来政府的支出也会受到压缩。新能源行业是需要政府财政的大力支持,所以这两年有较大的波动。

好在行业的补贴周期接近尾声,平价时代也将来临,明年的行业景气度比今年要好一些。新能源行业诞生了一些全球的龙头,当零补贴时代来临的时候,这些龙头企业的盈利有望持续提升。

附:李晓星管理基金2019年年内收益回报

【本文来自微信公众号“银华理财家”】

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